澳门贵宾厅5799.com:易基债券:祝义才南京中商“故

作者:财经期刊

  继雨润食品之后,有江苏首富之称的祝义才又开始给投资者讲故事,故事的主角是他控股比例高达71%的南京中商。

  5月13日,南京中商(600280.SH)无量涨停,股价收于44.36元。此间,商业板块指数整体下跌0.28%。

  尽管A股市场最近5年来处于熊市,但南京中商的股价从祝义才增持时最低4.98元一路攀升至46.49元,涨幅9倍,市值最高达67亿元。

  南京中商股价强势上涨的逻辑是筹码高度锁定,容易被资金操控。南京中商总股本1.44亿股,祝义才及其一致行动人持有1.0224亿股,实际流通股不到4000万。另一个重要的原因是广受争议的“城市综合体”项目。

  南京中商的股价在某种程度上已脱离了基本面。此前,市场一度质疑祝义才有德隆式“坐庄”嫌疑。不过,人民网财经研究院分析认为,祝义才对于南京中商的计划绝非仅“坐庄”牟取股价之差,更深的原因在于或将未来的商业地产(实际上就是房地产)通过增发等融资方式注入上市公司,从而打通融资渠道。

  13日的涨停即与刚刚召开的2012年度股东大会相关。5月9日,南京中商召开股东大会,吸引了20余家基金、机构投资者参加。董事长祝义才对南京中商的未来发展表示出极大的信心,“今年一季度,南京中商取得了可喜的成绩,今年后三个季度会一季度比一季度好,明年要好于今年。”

  祝义才正在坚定地推进“城市综合体”建设,这个备受市场争议的举动未来3年需要耗费的资金高达180亿元。在祝义才的计划中,南京中商未来5年将向城市综合体、特色超市澳门贵宾会vip130.com和电商转型。

  祝义才声称,其在城市综合体的建设上将会有诸多创新,具有比“万达模式”更多的优势。据会后澳门贵宾会vip130.com传出的消息,与会的20多家机构对祝义才描绘的“蓝图”颇为心动。这或许是13日股价无量涨停的原因。

  南京中商2012年年报显示,公司已开工的综合体项目达到8个,总投资额高达180亿元。这些项目有的分布在包括徐州、淮安、宿迁等三四线城市,也有的分布在盱眙、泗阳、新沂等县城,且都在苏北。

  开发商对“城市综合体”概念趋之若鹜,但敢到县城开发综合体项目的开发商却不多。南京中商是其中一家。针对南京中商会不会成为又一个“万达模式”复制者的疑问,祝义才表示,南京中商不会简单复制万达模式,企业一定要有持续创新的能力。“我们的业态会很丰富,除了吃喝玩乐还要有创新,我们的文化内容会丰富些,玩的地方更多。比如我们会与美国梦工厂合作,这也是很吸引人的地方。”

  不仅南京中商,在房地产强力调控的大背景下,国内众多地产企业纷纷转型,复制“万达模式”者众多,但鲜有成功者。南京中商会是个例外吗?

  今年一季度,南京中商每股收益0.9元,而去年业绩仅为0.4元。市场认为,南京中商今年将进入“业绩”释放期,祝义才将通过大比例送配增加股票的流动性,通过做高业绩稳定股价,以便选择时机增发融资。

  稳定股价,配合融资讲故事,未来南京中商或呈现给投资者诸多“精彩”。在业绩的驱动下,这个故事或许会很动人。但是另一方面,资本市场对于商业连锁公司的估值较低,在电商的冲击下,传统零售业面临巨大挑战。

  现在,南京中商在江苏三四线城市大规模开发城市综合体,其高达上百亿的资金从何而来?风险如何控制?截至2013年一季度末,南京中商资产负债率达到90.13%。高负债、高度澳门贵宾会vip130.com控盘、高投入的激进扩张,投资者如何看待南京中商的“三高”特性?如何看待其中的投资机会和可能潜藏的巨大风险?对此,人民网财经研究院撰写出深澳门贵宾会vip130.com度公司观察——南京中商的“万达模式之惑”,敬请期待。(人民网财经研究院)

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